多重因素叠加 央一面亲上边一面膜下边的含义行重启黄金增持
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央行一面亲上边一面膜下边的含义官网12月7日更新数据一面亲上边一面膜下边的含义显示，11月末中国官方黄金储备为7296万盎司，较10月末增加16万盎司，这也意味着人民银行时隔半年来首次增持黄金。此前，人民银行已连续6个月暂停增持黄金储备。业内人士分析，11月人民银行恢复增持黄金，或许是因为当月特朗普当选美国总统，未来国际政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌，进而促使人民银行恢复增持，但接下来人民银行是否持续增持黄金，还有待进一步观察。
人民银行择机增持
黄金储备一直是各国国际储备多元化构成的重要内容。今年以来，全球央行和场外交易市场需求强劲，推动金价不断攀升并屡创新高。11月末中国人民银行官方黄金储备自4月以来首次增加，超出市场预期。
此次中国人民银行增持的黄金约16万盎司，约合4.98吨。
谈及增持背后的多方考虑，中信证券首席经济学家明明告诉北京商报记者，一方面，近期在强美元冲击下，人民币再次面临较大的贬值压力，人民银行及时增持黄金，有望缓解人民币贬值压力。
另一方面，特朗普即将正式就职新任美国总统，其上台之后，逆全球化趋势可能会再度加速，这种环境下，人民银行增持黄金，也有助于增强我国货币政策的灵活性。
但目前来看，我国国际储备中的黄金储备占比仍相对偏低，东方金诚首席宏观分析师王青进一步指出，从优化国际储备结构出发，人民银行增持黄金是大方向；与此同时，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，人民银行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化进程创造有利条件。
国际金价持续高企
过去半年，人民银行在连续18个月增持后，官方黄金储备规模连续保持不变。市场专家普遍认为，人民银行在过去半年暂停增持黄金，主要是黄金价格高企，人民银行适当调整增持节奏，有助于控制成本。
不过，在人民银行此前暂停增持的半年时间内，其他国家央行仍然继续增持黄金，例如8月，波兰央行增持黄金20.01万盎司。另据世界黄金协会数据，10月、11月，印度央行连续两个月增持黄金27吨，其2024年的总购买量达到77吨。
从黄金市场价格走势来看，今年以来，黄金价格一路飙升，尤其是在10月底多次创下历史新高，例如COMEX黄金期货于10月30日最高报2801.8美元/盎司，而现货黄金也于10月31日最高报2790.07美元/盎司，纷纷突破历史高位。
不过11月以来，黄金价格逐渐从高位下调，截至12月8日13时整，现货黄金上涨0.04%，报2632.664美元/盎司；COMEX黄金期货上涨0.25%，报2654.9美元/盎司。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，今年以来国际黄金价格波动加剧，也一定程度影响人民银行购金热情。
在周茂华看来，近期国际黄金波动，主要是美国经济数据偏强，美联储官员言辞偏向鹰派，美债利率和美元大幅反弹等影响；黄金投资本身累积巨大获利盘，加上国际央行购金规模有所放缓等，对近期黄金构成冲击。近期黄金剧烈调整，反映市场对黄金进一步走高投一面亲上边一面膜下边的含义资性价比预期走弱。
但将时间线拉长来看，今年以来黄金几乎持续呈现震荡上行态势，黄金也成为全球表现最好的大类资产之一。明明称，央行增持黄金是推动金价上涨的重要因素，而我国央行是全球央行中最重要的净买入方之一，此次央行增持黄金，也释放了利好金价进一步上涨的信号。
长时间内易涨难跌
来自全球各国中央银行的增持，是国际金价上涨的主要推动力之一，中国央行更是其中的最主要力量之一。Wind数据显示，2023年、2024年初至今，人民银行增持黄金的数量分别为266吨、54.5吨，从总量以及频次来说，都是引领全球。
高盛在名为“买入黄金”的报告中曾指出，到2025年12月，黄金价格预计将达到每盎司3000美元。并认为黄金在对冲潜在经济尾部风险方面发挥着关键作用，提到美国政策变化范围异常广泛，加强了大宗商品在投资组合中的多元化作用。
“金价主要受到全球名义利率水平、全球通胀水平、投资者避险情绪、全球财政支出和央行购金强度等因素的影响。”明明预测，在全球通胀尚未明显回落、逆全球化趋势可能再度加速的情况下，后续央行可能进一步购金，这有望支持金价持续上涨。
11月国际金价环比有所下行，但仍处于历史高位附近，且明显高于5月人民银行暂停增持时的价位。王青分析，11月人民银行恢复增持黄金，不排除当月伴随特朗普当选美国总统，未来国际政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌，进而促使人民银行恢复增持，但接下来人民银行是否持续增持黄金，还有待进一步观察。
另对投资者，周茂华称，目前黄金处于历史较高水平，影响黄金价格走势不确定性因素仍然较多，对投资者专业性要求较高，从稳健投资角度，投资者需要理性投资、多元化投资组合，把握积存的节奏，并且防范潜在波动风险。
周茂华称，近期国际金价大幅波动，市场分歧明显，投资者需在此背景下慎重决策。尽管黄金被视作避险资产，但波动风险依然存在，投资者应理性投资并构建多元化投资组合，适时调整黄金持有策略。
北京商报记者 刘四红